继上周二(11月14日)10年期国债收益率破4%之后，今日收益率再度站上4%关口。11月22日早盘，10年期国债活跃券170018最优买价到期收益率达4%。国债期货也开盘下跌，截至记者发稿时间，10年国债期货主力合约T1803下跌0.38%，报92.18；5年期国债期货主力合约TF1803下跌0.2%，报96.04。

　　11月14日的债市大跌之后，市场情绪有所恢复。10年期国债收益率从14日当天收盘的3.97%连续回落至3.93%；10年期国债期货主力合约从盘中92线下开始回升。上周五(11月17日)，央行联合多部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，对涉及银行、信托、证券、基金、期货、保险等多类机构的近百万亿元资金实行监管新规。

　　严监管趋势下，债市情绪仍较为悲观。本周开始，国债收益率重拾上升趋势。中债登国债收益率曲线显示，21日，10年期国债收益率已经上升至3.95%，本周累计上行3个基点。

　　申万宏源固收研究团队认为，在资管新规落地、但利空因素并未完全出尽的情况下，叠加央行小额净投放、资金面紧平衡，债市悲观情绪仍未得到有效缓解。随着监管政策的出台以及细化，资管业务进入规范发展通道，即使未来资金面平稳或者有所改善，也不会出现资管机构无序加杠杆情况，资金面走势将回归基本面为主。

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