我从历史的角度来看一下现在的中国经济。
从现在看，中国国内经济看似是在探底趋稳，世界经济貌似开始有所复苏。各个方面似乎有很多改进。其实，自世界金融危机以来，一转眼也快10年了，各国经济一直采用宽松的货币政策刺激经济，效果却并不明显。现在美国又在开始搞减税，就像过去竞争性降低汇率一样，有可能引发新一轮的竞争冲击。另外，从贸易上来讲，可能会有更多的贸易摩擦。我很同意刚才张宇燕所长的分析，看似很好，其实未必很好。以我的观点来看，更深层次的问题可能还是钞票印得太多了，全世界也是这样。2008年金融危机发生时，全世界货币总量大概是50万亿美元，到现在恐怕超过80万亿，已经有将近一倍的增长。这个钱转来转去不断发酵，可以从货币总量看清楚它的本质。
中国经济回报率水平低，要有必要的改革和末端淘汰
今天我主要考虑的焦点还是我们国家自己的经济，这和国际形势也有非常重要的关系。现在中国经济增长依赖于对外贸易净出口的额度并不大，也就是2%左右。2000年初的时候有一个迅速增长趋势，到2008年达到一个高点，8%左右，之后就一度回落下来，一直没有超过2%，从整体经济增长贡献来讲比较校但是，我们现在毕竟是一个开放的经济，从总出口和总进口的角度来讲，最容易受到冲击的是总出口，因为进口是花钱买别的国家的东西，通常人家是愿意的。出口是我们要把东西卖给别人，这个总出口量占我们国家GDP总量的比例还是很大的，我们也不能掉以轻心。
我们来看一下中国经济的发展。2017年即将过去，改革开放马上就要迎来40周年。我们来看下中国整整40年的经济，从1978年的3679亿名义产值到2017年的将近80万亿的名义产值，这是一个巨大的增长。在2009年以后，经济增长低于历史的平均值，但仍然是一个很高的增速。我们天天讲GDP，讲产值，但是忘了在产值生产的同时我们不断在积累，不断形成资产。特别是中国的储蓄率非常高，除去每一年的基本生活需求，剩下的就是资产。这个资产增速甚至高于产值的增速，这就带来一个问题，就是我们有巨大的存量资产。
我们可以看下这近40年我国经济结构的基本变化，你会发现在2004年以前，从1978年到2003年都是以消费为主，但是2004年以后系统性的消费持续下降，投资不断增长，到最近这几年这个趋势稍有所改善，也就是投资有所下降，消费的成分有所上升。但这个差不多奠定了近十几年发展历程的基调，还是投资为主。
我们现在需要考虑的问题是经济怎样从“高速增长”到“高质发展”。目前系统性投资的基础已经非常大了，各种迹象表明，资产的利用效率在不断下降。
我们现在投资的规模跟同期的生产规模相比越来越大，各个城市到处都是工地，都在投资，楼越盖越高，面积越盖越大。建筑的总规模上去了，债务就跟着上去了。正是因为不断投资，建成了巨大的资产。
可以看出来，我们经历了一些变化，从90年代高速增长，由于过度投资，效率下降，到2000年开始触底反弹，2008年为一个高点，结果新一轮投资后效益又持续下降。
总而言之，我们可以看出后面的经济效率在持续下降。如果我们做一个效率的预算，按照2020年比2010年翻一番的目标，我们确实可以做到，但是债务问题恐怕也是不容忽视的问题。我们根据统计年鉴做了20个大行业的测算，针对不同行业的负债总额，制造业占了最大的投资，但同时房地产也占了很大一部分。
我们又把上市公司的资料找出来，因为上市公司的好处是比较透明，它有一个比较标准的系统数据。如果你把上市公司看成是所有公司的一个样本，这个样本还是不小的。比如我们根据统计到的数据，全社会的总资产是726万亿，上市公司是200万亿，差不多占了30%。A股上市率整体28%，但是这28%的样本可以有比较详细的数据报告。
关键是这样一个现状我们怎么去改变？如果这些上市公司真正投资有收益的事情，就要有投资收益，按投资收益排序可以排出一个由高到低的顺序。如果淘汰掉末端公司，A股公司的总体收益率就会自动提高。但是调整后你会发现第一年经济会下调，因为这些资产减掉了，收入和利润没有了，貌似经济是往下走的。但是从长远看，去掉的是这些末端投资回报比较差的企业，使得经济的总体平均增长效率都会提升。经过这样的改革调整，末端淘汰后，留下相对比较好的企业继续发展，经济会重新回到一个比之前更高的发展轨道上去，反而可以走得更好。
如果再把经济效率按照这样的场景进行预算的话，最明显的是杠杆率会降低，其他的效率指数都是先降低，然后逐渐恢复，往上走。这个道理说明经济是可以调整的，可以变得更好，否则的话如果什么都不改，按照现状持续往下走，它还会继续变差。
在充分确保民生的前提下，要改变投资拉动的经济发展模式，根据我们的测算，满足我们的基本需求所需要的产值，以现有的2016年数据模拟计算，有一半的GDP就够了。实际上这符合我们的常识，科学的发展需要更有效的投资。
我们现在应该抓住这个时机坚定去转型，淡化产值导向，强化效益约束。任何投资都要保证长期是有回报的，否则它像秤砣一样拉着经济飞不起来。我们要调整优化经济，要对任何一个经营投资有效益约束。如果蕴含道德风险，不去改善，加上别人跟风效仿，这样就会变成一个道德风险的恶性循环。总而言之，回归市躇本原则，减少无效或低效的投资才能保证经济良性的增长。
因地制宜是发展区域经济的一个重要因素，每个地方都是同样的政策，这恐怕不是最好的策略。比如东北过去是老工业基地，后来国家的经济重心转移到了江浙和广东。在地理位置上，东北距离江浙和华南都比较远，分别约为两千公里和三千公里左右。全国的生产中心、市场中心和人口中心都不在东北，如果让它跟江浙和华南做一样的事情，在“三去一降一补”的前提下，还要保持经济高速增长，它生产的产品不会比江浙华南更好。但是东北有自己的特点，像黑龙江有广大的农田，可以有很多的旅游资源，虽然可能还不够，但至少这是一个可以考虑的方向。相反，如果靠大量的工业投资来拉动经济，最后只能产生更多新的产能。
当然，我们要始终考虑如何保证基础的民生和基本的公共服务。我们现在发展的阶段毕竟不是97、98年的金融危机，也不是改革开放初期面临很多无法克服的困难，我们现在有足够的条件能够保证基本的民生和基本的公共服务，必要的转型、必要的改革现在不做，将来只能是效率越来越低，越来越难做。
看好“一带一路”倡议中蕴藏的巨大机会
面向未来，我觉得“一带一路”倡议是一个非常有远见的想法。“一带一路”的沿线国家土地是中国的5倍，人口是中国的2.5倍，产值1.3倍。这几个数字可以告诉你，这是比中国本土国内市场要大很多的市常人口是什么？人口是潜力。“一带一路”沿线国家的人均产值是4千美元，中国的人均产值是8千美元，西方发达国家的人均产值更高，还是一个很大的差别，我们还是比上不足比下有余。主要是因为我们有一个积累，实际上也是储蓄的概念，他们的人均积累在我们之下，当然我们跟有些西方发达国家相比仍然有很大的距离。
一个最重要的特点，中国经过近40年的改革发展，毕竟还是一个很成体系和规模的经济体。如果能真正提高它的效率，它的潜力是很大的。另外，它能找到一个更大的市场去拓展。所以， 近40年改革开放，再加上两个字，就是“开拓”。通过“一带一路”我们去积极发展经济。这个发展并不是很容易的，也不见得是一哄而上能立马见效的，但这是长远的方向，我们必须要关注和投入精力。
我这里做了一个粗略的估计，大家都不知道这些发展中国家确实资金有限，谁都想发展，但是没有钱怎么发展呢？我根据经济学原理用了这样一个概念，就是10%的“节俭”原则，如果老百姓的消费支出中少花10%，这个钱就节省下来了。中国敲就是这路子，把节省下来的钱投到最关键的发展瓶颈项目中，或者说基础项目，真正对这个国家经济长远发展有好处的地方。如果有10%的节省，这样资金来源就可以达到1.4万亿美元，这些钱可以用于跟其他国家合作，根据它的市场需求和国家不同的经济需求，比如中国替它修建一个机场，做一个电站等等。这1.4万亿美元相当于净出口的6倍，已经很高了。当然，我们最大的问题是要学习，不能自动地假定其他国家的市场就跟我们的市场一样，或者那儿的市场份额，你去了以后就可以自动占到，这还是非常有挑战的。就像美国当年西部拓展的道理一样。和发展中国家共享我们经济发展的好处，这是“一带一路”倡议开拓的可能性。
科技是跨越中等收入陷阱的关键
下面再强调一下科技，比如生物、制造、物联网等等。但是我特别想强调一点，我们所讲的科技是自主研发、自主制造，采购部件、系统组装的应该不算，因为这样的科技是靠不住的，必须你自己能够设计。有的人将自主研发变成了自主知识产权，最后把人家研发的结果买来就变成“自主知识产权”了，这不是真正的自主研发，你自己不会设计，产品过时了还得重新拿钱买。真正由自己设计，不是买的一张图纸或者一个现成的产品、配件，应该是能够画这张图纸的人，这才叫自主研发，真正的自己制造。
只有这样的高级科学技术，才能跨越中等收入陷阱。所谓中等收入陷阱，很多人说发展中国家一开始经济发展的速度很快，然后一段时间后就停滞在那儿了。其实不是什么陷阱，而是根本没有高技术人才，科技不行，做的是利润很低的基础产业，还得花钱买高级产业的产品，所以收入上不去。科技是核心。
最后，我们有没有钱？历年房地产投资一路疯狂上涨，大概投了96.8万亿。相应的，投资科研的费用大概是十分之一。现在投资地产的非常多，减少点，把钱换个地方投是不是更好一点？当然科研不仅仅是钱的问题，没有一个科研评估体系，没有科研基金的严格审批制度，那也是要出问题的。但至少从数量关系来讲，我们现在有足够的钱去投，关键是我们要建立一个良好的体制。过去在做“两弹一星”时，没有钱、没有技术、没有人，但只要找到几个人，有一点钱就可以做。现在的条件比那时候不知道好了多少倍，现在最怕的是滥用。看清这个方向，一定要坚定不移，真正做到自己研发、自己投资。
未来发展由市场决定，它会告诉你什么是老百姓真正需要的
中国和世界向着未来看，我们有很好的人力资源规模、经济规模、系统的工业行业布局。我当时做过一些投行的研究，从工业行业布局来讲，中国是少见的有比较大的、比较均衡的产业布局的国家，当然存在产能过剩、质量不高以及技术不高等问题，但是科研潜力仍然是很好的，只是缺乏系统的组织、缺乏系统的奖励。我们若把这些制度理顺，那我们可以为世界经济的发展，甚至国际事务平衡做出贡献。从过去的美苏两极、东西双方到单极世界、美国独大，到现在不知道美国想干什么。其实每个国家都会为了它自己的利益作出某种决策。比如税收的竞争，如果说中国系统经济的分配还是存在不少问题的话，那美国的问题就更严重。他们的企业已经赚了很多钱，甚至居民积累都是负的，但还要再减税，那它会到什么程度？但是它又是一个国际竞争的概念，每个国家都希望我比其他的国家多卖点东西、多占点便宜，至于卖了东西的好处归谁？为什么这些年看到很多关于资本主义、资本市场的新论述评论，它跟社会分配不均有关，尤其是经济危机，放钱放水，使得这个问题进一步加速恶化，所以才产生这个结果。我们要想做到具有国际事务平衡和维护世界和平的能力，为我们自己留下一个良好的发展环境，那我们就还需要国内改革、国际开拓，需要依靠科技、人力、创新，跟世界合作。反恐与和平是我们最重要的保证，不要轻言战争。
要做到这些，最主要的是发展，系统设计、科学完善现代国家的体系制度，这才是能够长治久安的制度大计。这个国家太大，很多事情需要系统体系来作出科学正确的选择。投资很容易，但是真正投资好，能够让经济可持续发展，让经济不断繁荣，这是不容易的。退一步进两步，彻底清理一下，毕竟经济发展近40年了，累积了大量资产堆积的问题，把资产质量问题解决，把潜在的债务风险解决，未来的发展由市场决定，它会告诉你什么是社会真正需要的，什么是老百姓真正需要的。市场经济是一种价格调节机制，是一种信息调整机制，能够让你在经济发展过程中以及经济决策上做得更科学。加上中国这样的人力规模和科技潜在优势，我们的经济发展是毫无疑问的。
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