由于4.4亿元的罚款仅缴纳2265万元，恒生电子子公司被证监会通过法院强制“催缴”，虽然让子公司破产可能减少罚款带来的损失，但却会带来更长远的诚信风险

　　由于拖欠监管罚款，上市公司恒生电子(600570.SH)控股子公司杭州恒生网络技术服务有限公司(以下简称“恒生网络”)日前被证监会向北京市西城法院申请强制执行，但恒生电子公告称，子公司目前已无法正常持续运营，且净资产不足以偿付证监会2016年11月的罚没款。

　　恒生电子表示将督促恒生网络依据相关法律法规的规定积极配合进行处理。但从公告的缴款情况看，截至2018年3月9日，总额4.4亿元的罚没款仅缴纳了2265万元。有消息称，恒生电子早在受罚之初就想过让恒生网络破产，后考虑社会影响而放弃，另据报道，如今恒生电子也更倾向于选择让恒生网络破产。

　　实缴罚款过少让市场怀疑恒生电子及子公司对处罚的真实态度。比较遗憾的是，由于恒生电子及相关方未回复《投资者报》记者的提问，其内情仍不得而知。

　　破产或令罚款形同虚设

　　“罚款形同虚设，带来的后果很严重，不但给母公司恒生电子品牌形象抹黑，也容易引发后来者的仿效。”著名经济学家宋清辉向《投资者报》记者表示，“恒生电子如有意让恒生网络破产，摔下这烂包袱，则会带来诚信风险。”

　　两年前，由于子公司恒生网络研发的HOMS金融投资云平台(以下简称“HOMS系统”)在场外配资中的违规违法行为被证监会惩罚，恒生电子的业务发展备受市场关注。2015年7月24日，证监会新闻发言人张晓军称，证券公司融资融券和场外融资利用HOMS配资存在违规与风险隐患，已根据核查情况对涉案主体立案查处。

　　2016年11月25日，证监会披露对恒生网络的处罚决定，没收恒生网络违法所得约1.1亿元，并处约3.3亿元罚款；对责任人恒生网络董事长刘曙峰、执行总裁官晓岚给予警告，并分处30万元罚款；合计约4.4亿元，不过这一罚没款迄今只缴纳2265万元。

　　3月9日晚间，恒生电子披露这一事件的进展公告称，恒生网络收到北京市西城区人民法院(以下简称“西城法院”)下发的《执行通知书》、《报告财产令》、《执行裁定书》。由于恒生网络未按执行通知履行法律文书确定的义务，西城法院裁定冻结、划拨恒生网络的银行存款；冻结、扣留、提取恒生网络应当履行义务部分的收入；查封、冻结、扣押、扣留、提取、拍卖、变卖恒生网络应当履行义务部分的财产以至还清欠款或履行生效文书确定义务之日止的利息和应由被执行人承担的案件受理费、执行费为限。

　　但从公告披露的子公司现状来看，恒生网络2017年年末净资产约为-4.21亿元，截至2018年3月9日未经审计的货币资金余额仅49.7万元，别说交不起罚款，连正常运营都无法持续。回复中，恒生电子再度表示，恒生网络系依法注册的有限责任公司，注册资金人民币2亿元。

　　“有限责任公司的股东仅在认缴出资额范围内承担有限责任，破产相比罚款，企业损失大大降低，但从监管角度又不那么简单，这可能是恒生电子迟迟未作决策的原因。”华东地区一位不愿具名人士表示。

　　根据恒生电子2016年年底的公告，恒生电子直接持有恒生网络60%股权，还通过宁波高新区云汉股权投资管理合伙企业(有限合伙)等间接持有恒生网络约22.86%股权。但由于行政处罚，恒生网络预计没有足额的资金来应对和维持后续正常的经营，受此影响，恒生电子以及员工持股投资平台合计对恒生网络的2亿元股权投资均形成实质损失。

　　业绩大起大落前景待查

　　很显然，如果恒生电子不出手相救，恒生网络几乎没有生机。而从缴款进度来看，宋清辉认为，恒生电子已彻底放弃恒生网络，放任其自生自灭。

　　虽然2016年恒生网络收到的巨额罚单给当年的控股股东恒生电子的业绩带来重创，但比照2015年4.5亿元和2017年业绩预告测算的约4.5亿元到5.1亿元的归属于上市公司股东的净利润来看，恒生电子本身似乎“不差钱”。

　　数据显示，2016年恒生电子营业收入21.7亿元，同比微降2.5%，但归属于股东的净利润仅1829万元，同比大降96%，彼时对于业绩预减的主要原因，恒生电子表示，主要因子公司恒生网络被罚所致。由于恒生电子控股恒生网络，恒生电子依照会计准则对恒生网络合并会计报表，因此减少恒生电子2016年归属于上市公司股东的净利润约3.49亿元。不过，就目前缴款情况看，业内大多人士认为，恒生电子似乎有意与子公司作切割，从而不再承担连带责任。

　　恒生电子在公告中作风险提示称，公司存在不确定的各项风险，包括但不限于公司声誉的损失、潜在的业务监管风险、潜在的各项准入资格的限制以及短期再融资受阻的风险、本次强制执行带来的相关风险等。

　　另一方面，放弃了曾经最赚钱的业务，恒生电子开始寻找新商机。因恒生网络事件遭受行政处罚的恒生电子总裁刘曙峰在今年开年大会演讲中表示，2018年将加大区块链投入，并提出包括Think Online在内的四大战略，意图建设恒生iBrain，加大区块链、大数据、人工智能等创新技术投入。

　　“恒生电子接入区块链的优势在于可以利用原恒生网络的‘遗产’，劣势则是‘商誉’方面可能会受到恒生网络的负面影响。预计尚未解决的恒生网络事宜将对恒生电子经营产生直接的负面冲击，影响企业盈利水平。”在宋清辉看来，金融软件和网络服务供应商业务发展迅猛，但也面临着管理层跟不上的“短板”。而在业内看来，如何在符合监管的前提下开展相关服务业务，对恒生电子的业务至关重要。

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