当前，在各大城市被“停车难”问题困扰的情况下，停车行业的发展成为必然之势。近日，主要从事机械式停车设备研发、销售的杭州西子智能停车股份有限公司(以下简称“西子停车”)在证监会官网披露了招股说明书，拟登陆A股市场。

　　根据招股书信息，尽管西子停车是国内少数拥有九大类机械式停车设备制造资质的企业之一，报告期内业绩也相对亮眼。但公司高负债、高成本、高竞争等危机仍不容忽视。期内西子停车的资产负债率均值超70%，是同行可比公司平均水平的两倍左右。

　　与此同时，停车设备行业与房地产行业息息相关，西子停车的客户构成就以房地产公司为主，未来若房地产行业增速放缓，恐对公司的发展造成不利影响。

　　更令人担忧的是，西子停车的控股股东为杭州西子孚信科技有限公司(以下简称“西子孚信”)，西子孚信的大股东为西子电梯集团有限公司(以下简称“西子电梯”)，而西子电梯拥有两大自然人股东陈夏鑫和王水福，陈夏鑫为王水福的妻弟。在这段亲戚关系背后，二人居然曾因持股问题于2015年对簿公堂，这不得不让人深思公司未来的经营是否会受到影响。

　　针对上述问题，西子停车方面回应《中国经营报》记者称，公司目前融资渠道较为单一，导致资产负债率确实较可比公司高。公司客户也主要为房地产商等，在付款前往往需要较长周期的内部审批程序，但这些客户资金实力雄厚，资信良好，应收账款发生坏账的风险较小。另外，最近三年内，公司控股股东西子孚信的实际控制人始终为王水福、陈夏鑫未发生变更，对公司未来的经营发展不会产生影响。

　　负债率高企

　　公开信息显示，西子停车成立于2004年，主要从事机械式停车设备研发、销售、维保以及停车运营管理服务。公司背靠的西子电梯，横跨制造业、金融、房地产、商业零售等多个领域，资产规模达数百亿元。

　　2014年至2017年1~9月，公司实现营业收入分别为6.70亿元、6.40亿元、7.07亿元、5.86亿元，净利润分别为4542.59万元、6273.83万元、8676.62万元、5038.75万元。

　　尽管业绩亮眼，但西子停车的资产负债率却高达同行可比公司的两倍左右。期内西子停车资产负债率分别达74.60%、71.98%、71.24%及67.25%，而同行可比公司五洋科技、北讯集团、大洋泊车的资产负债率平均值基本控制在32%~36%左右，其中五洋科技2017年1~9月的资产负债率仅为22.18%。

　　既然出身名门，为何西子停车的资产负债率问题如此严重？对此，西子停车方面给出的解释是，目前公司融资渠道较为单一，主要通过盈余积累、商业信用来解决长期资金需求。并且由于公司业务特点，产品从签订合同到最终验收周期较长，资金周转相对较长，同时收到客户支付但未确认收入的预收款项余额较高。

　　西子停车同时坦言，报告期内，公司应收账款及其占流动资产的比例有所上升，主要系公司经营规模逐步扩大及国家对下游房地产行业进行调控导致房地产商短期资金较紧所致。

　　数据显示，2014年至2017年1~9月，西子停车应收账款账面价值分别为2.10亿元、2.24亿元、2.44亿元及2.82亿元，应收账款占流动资产的比例分别为31.30%、33.98%、37.19%及40.53%，呈不断上升趋势；存货账面价值占流动资产的比例分别为31.30%、26.10%、29.19%、29.40%。再加上资产负债率过高，公司的资金周转情况和可持续经营能力遭到质疑。

　　“参照行业可比公司，公司应收账款账面价值与流动资产及同期营业收入的比例整体低于可比公司平均值，同时公司应收账款周转率指标高于可比公司，存货周转率处于行业中等水平。公司重视应收账款的管理，努力使企业资金实现良性循环。”西子停车方面表示。

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