内容提要：

　　1、增产周期到来，库存下降阻力趋升

　　从季节性来说，3月至10月是棕榈(4984, 4.00, 0.08%)油的增产周期，3月份生产环比扩增是大概率事件，供应压力趋于增加，同期出口因关税政策利好而亦环比增长，预计3月马来西亚棕榈油库存预计继续减少，但始终保持在历史同期高位，供需格局依旧略偏松，后期随着增产基数的不断扩大，库存下降难度加大。

　　2、关税政策差异化，削弱斋月对大马利多

　　马来西亚政府宣布4月毛棕榈油出口关税恢复，定在5%，而印尼则连续十二个月施行零关税政策，这将使得印尼价格优势好于马来西亚，削弱斋月备货活动对马来西亚棕榈油库存的消耗。

　　3、套盘利润表现欠佳，难以吸引市场买兴

　　由于人民币升值以及FOB价格疲软，我国棕榈油进口成本下降，但是国内外价格处于倒挂，套盘利润依然表现欠佳，难以吸引贸易商买兴。

　　4、棕油库存预期下降，豆油供应压力难消

　　内外价差、消费需求以及套盘利润均不利于市场买兴，预计4月到港量出现下滑，国内港口库存随之下降。就当前近70万吨的港口库存，即使到港量减少，也能满足市场需求，不会出现大的供应缺口。但是大豆(3805,-34.00, -0.89%)大量到港预期以及菜籽套盘利润良好，豆油和菜籽油库存后期或有不同程度回升，油脂总体供应充足。

　　策略方案：