2018年1季度业绩亮丽：

　　新天绿色能源(2.67, 0.03, 1.14%)2018年1季度公司实现收入30.69亿人民币，同比增长59.89%，盈利6.19亿人民币，同比增长76.21%。公司1季度业绩表现亮丽，超出市场预期，主要受益风电发电量和天然气售气量的强劲增长。期内公司发电量约250.94万兆瓦时，同比增长40.02%，其中风电发电量约248.12万兆瓦时，同比增长39.87%，太阳能发电量约2.82万兆瓦时，同比增长54.61%。发电量的大幅增长主要受益去年增量装机贡献且1季度风资源良好所致。期内公司完成售气量约8.69亿立方米，同比增长65.14%，其中批发气约6.28亿立方米，同比增长78.02%，零售气2.19亿立方米，同比增长40.56%，CNG/LNG完成约2，220.19万立方米，同比增长24.72%。气量大幅增长主要受益冬季“煤改气”及集中供暖需求增长。

　　2018年盈利增长目标将上调：

　　2017年公司盈利9.4亿人民币，若撇除计提的1.23亿人民币，实际盈利约为10.63亿人民币。根据公司管理层早前指引风电利用小时数2100-2150小时，同比下降10%-12%，天然气销量同比增长15%至20%，市场普遍预期2018年盈利增长15-20%。而根据公司1季报的强劲业绩，我们认为公司早前指引或过于保守。待中报业绩公布后，预计2018年全年盈利增长目标将上调。

　　估值优势依然明显：

　　基于对二季度和三季度风资源状况的中性估计，以及对天然气业务板块应收账款减值计提与冲回的合理预估，我们初步预测公司2018年盈利约为12.77亿人民币，同比增长35.9%。公司现价对应2018年PE约6.3倍，对应2018年PB约为0.86倍，对比风电和天然气行业估值，公司估值优势依然明显。

　　给予推荐评级，目标价3.16港元

　　根据上调后的盈利预测，我们提高目标价至3.16港元，对应2018年1倍PB，目标价较现价存在18%上升空间，给予推荐评级。

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