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字号+ 作者:生活头条 来源:未知 2018-08-16 我要评论

近期,受海外市场风险再起的影响,A股再次走出杀跌行情。单以技术层面粗浅判断,二次探底要真正成立,市场可能还需要看到一个更佳的补量过程(相对上一个低点);如能突破前期

近期,受海外市场风险再起的影响,A股再次走出杀跌行情。单以技术层面粗浅判断,二次探底要真正成立,市场可能还需要看到一个更佳的补量过程(相对上一个低点);如能突破前期颈线(2900一线)的压力,投资者的信心更将显著提升,以真正确认二次探底的有效性;在这个过程中,能否顶住外部压力(包括新增的土耳其问题),可能是短期市场面临的最大风险所在。

  从本周前三天的走势看,周一在外围市场的普跌当中,A股曾一度走出了单日反转的深V态势,但遗憾的是,在投资者普遍的谨慎情绪之下,市场的量能始终无法有效放大。

  短期新增的风险因素层面,土耳其危机所带来的全球风险资本避险、新兴市场货币普跌的背景下,美元指数强势上涨,人民币汇率短期不可避免受到冲击。截止今日A股收盘时段,美元指数已上行至96.7一线,人民币离岸汇率贬至6.91。破“7”似仅一步之遥。

  人民币近期的快速下行,令市场羊群效应有所上升。今日人民币兑美元6.9重要关口失守,更令A股投资者很自然联想起15年811及16年初两次人民币汇率大跌过程中A股破位下行的恶劣走势。当下,土耳其危机——美元大涨——人民币快贬这个传导链条,对A股走势构成了较为显著的向下冲击。短期,A股市场前期重要低点2691点即将重新受到考验。

  在市场一片茫然、恐慌情绪激升的当下,我们建议投资者要尽快冷静下来,客观面对外部不确定的新变化:

  1、从内外资持续的方向性差异中寻到信心和底气。

  今年的大部分时间内,A股表现惨淡。尤其外部因素爆发以来,A股更是弱不禁风。不过耐人寻味的是,在内资不断流出的同时,外资却仍在坚决地进入这个市场。今年以来,外资累计净流入已超过2000亿元,最近2个月流入速度依然不减。

  在MSCI即将再次提升A股纳入因子,以及作为MSCI的强力竞争对手富时罗素也较大概率将以更高权重纳入A股之际,海外机构投资者持续的资金动向,更充分体现出目前A股市场纵横向估值均表现出的显著吸引力。

  2、市场情绪的根本性扭转需要时间和重要数据的持续验证。

  当下,国内宏观政策的边际调整、监管态度的明显变化以及不断更新中的各类重要数据印证,所带来的相关累积效应,预计仍将渐进修正A股投资人的过度悲观情绪。

  最新的7月重要数据,不出意外地体现出国内经济的明显下行压力。与此同时,新增信贷与M2数据的回暖,更反映出宏观政策层面的积极变化。一般而言,从金融数据回升到经济数据企稳会有一定的时滞。而从A股过往历史看,经济弱/政策强的阶段,股市最终会寻着政策指引方向,提前反应经济可能的边际改善。

  3、对于人民币短期贬值的负面冲击,无须过于放大。

  不久前央行通过调整外汇风险准备金率的方式,已一定程度上打击了人民币的空头力量。接下来如果短期波动仍过大,不排除重启已被验证为行之有效的逆周期因子调节措施。同时,我们也认为,在人民币仍处于有效管制的阶段,A股投资者其实无须过度担忧较大的资本外流影响。

  拉长看,一国汇率一定幅度的可控合理波动,其实是有效应对外部压力的可能手段。譬如,当下的适度贬值实际上相当程度上对冲掉美国加征关税的负面影响,于国内的广大出口企业而言并非坏事。A股投资者需要尽快从所谓的汇率贬值阴影中走出来,更加关注于国内企业基本面的真实变化。

  4、短期或有反弹,中长期而言,期待改革再出发。

  今年以来,外部因素冲突的突然爆发,无疑对正艰难转型的中国经济构成较为显著的外部压力。近期的土耳其危机或又将成为一块新的试金石,尽管其对中国经济的直接影响恐怕并不显著,但通过金融链条的传导所带来的负面冲击,正陆续显现出来。最终影响程度如何,不妨冷静观察。

  但换个角度来思考,中国改革开放已大步推进40年,不难过的关口大多已迈过。而在改革进入深水区之后,单靠自身的力量来完成实质性突破,其实殊为不易。这个时候,外部压力的突然加大,或许能成为“帮助”我们克服体机制重大障碍的最大倒逼力量。是否如此,或许要等到10-11月的中共重要会议时期,见到真正的分晓。

  从股市层面考虑,在A股再次下行,测试前低有效性的敏感时点,不排除再度迎来超跌后的可能反弹。而能否有效守住前低点不破,或将是决定市场短期强弱走向的重要分水岭。

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