新浪财经讯 10月10日消息，瀚叶股份自去年11月28日停牌，至今已有317天，期间A股遭遇重挫，持有该股的股民焦灼等待复牌，有投资者吐槽“搞起重组没完没了”。此外，公司“38亿买981个微信公众号”受质疑，上交所连发两道问询函，随后公司将收购标的估值变更为32亿元。

　　停牌：一个估值“翻倍翻倍再翻倍”的故事

　　瀚叶股份去年11月28日公告称，拟筹划重大事项，该事项可能构成重大资产重组，因此停牌。

　　2018年4月26日，瀚叶股份终于公告称，拟以38亿元向浆果晨曦、纪卫宁、绩优投资、绩优悦泉、众晖铭行、滨潮创投和张超发行股份及支付现金购买其合计持有的量子云100%股权。并且募集配套资金总额不超过10亿元。后来，交易价格下调至32亿元，募集配套资金总额调整至不超过8.5亿元。

　　量子云2016年、2017年营业收入分别为1.32亿元、2.35亿元，净利润分别为8713.21万元、1.53亿元。如果本次重组成功，业绩达到预期，或将对市盈率超50倍的瀚叶股份形成股价支撑。

　　接下来重点说说“量子云”是如何估值“翻倍翻倍再翻倍”的。

　　量子云是依托“微信生态圈”，是一家以移动互联网流量聚集、运营及变现的新媒体公司。最大的资产就是运营的981个微信公众号，粉丝数量合计超过2.4亿（不考虑去重）。量子云涵盖广告推广、付费阅读等在内的多元化的商业变现渠道。看起来似乎很牛的样子，但是，创始人李炯早已套现离场。

　　2014年2月，量子云成立，注册资本500万元。2015年4月，李荣忠将持有的量子云50%股权以名义价格1元转让给李炯；陈媚将持有的量子云50%股权以名义价格1元转让给郑红燕。李荣忠、陈媚系李炯之父母，李炯、郑红燕系夫妻，本次股权转让是家庭内部股权调整，股权转让作价为名义价格1元。

　　2016年8月1日，李炯、郑红燕与浆果晨曦签订《股权转让协议》，前两者将其持有的量子云资产包85%股权以2.55亿元的价格转让给浆果晨曦。本次股权转让整体估值为3亿元，根据当时行业平均2元/粉的单价协商确定。2018年4月，瀚叶股份购买时粉丝价格飙升至近16元。

　　量子云的估值进一步被“拉高”。2017年3月，浆果晨曦将其持有的量子云资产包2%、1%股权分别以1200万元、600万元价格转让给金华绩优和绩优悦泉。此时量子云的估值增加至6亿元。

　　2017年6月，浆果晨曦将其持有的量子云资产包0.90%、0.10%股权分别以1800万元、200万元价格转让给众晖铭行和张超；浆果晨曦将其持有的量子云资产包0.75%、0.25%股权分别以1500万元、500万元价格转让给绩优悦泉和滨潮创投。此时量子云的估值增加至20亿元。

　　到了2018年4月13日，李炯将其持有的量子云15%股权以3亿元价格转让给纪卫宁。估值维持在20亿元。

　　当然量子云“981个微信公众号，粉丝数量合计超过2.4亿（不考虑去重）”是否真的值“32亿”则又是一个深不可测的故事。上交所两次问询函不是闹的，核心问题便包括收购标的运营合规性、交易合理性以及资产估值高等。

　　2016年量子云编辑部只有16人，管理近千公众号。截至2018年9月5日，粉丝数最多的卡娃微卡有1549篇原创文章，粉丝数排名第二的天天炫拍79篇原创文章，粉丝数排名第三的动态相册则只有15篇，按每个公众号每天推送约8篇文章的基数看，原创性不足。

　　截止最近一次即9月25日的瀚叶股份公告来看，公司仍未回应上交所第二次问询函，

　　停牌期间资本市场巨变 股民焦灼等待复牌

　　瀚叶股份停牌至今已有317天，资本市场风起云涌，A股大幅下挫，上市公司股价腰斩者不计其数，沪指期间跌18.1%，深证成指在此期间跌25.95%，创指跌23.56%。持有该股的股民想必内心一定是“崩溃的”，有股民吐槽“搞起重组没完没了”。