周四，经历了此前暴跌的科技股“回血”，带领美股成功大反弹， 纳指甚至创出了七个月最大单日涨幅。然而，由于谷歌母公司Alphabet和亚马逊盘后公布的财报令人失望，隔夜科技股再次上演一场“血洗”行情。

　　美股接下来何去何从？法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示，长达十年的牛市已经结束，美国经济增长时期已经过去。我们不会迎来自由落体式的衰退，但是很明显，冬天已经来了。

　　从宏观局势的角度看，Juckes预计，接下来依然会有下行趋势和更强的波动性，因为市场的宏观局势的评估正在发生变化。Juckes表示，随着财报季中不少公司开始削减其前瞻性指引，投资者开始意识到，美联储带领的全球紧缩周期和特朗普发起的全球贸易摩擦带来的风险开始浮出水面，商业周期正在走向尾声。

　　从企业部门的角度来看，Juckes认为，虽然这次衰退不会像08年危机那样恶劣，但是当前市场已经走过了牛熊的转折点，因为发达国家也正在受到紧缩政策的影响。

信心正在下滑。每个国家、每个市场或许都有它们具体的原因，但是从源头看，这一切都始于金融危机后的量化宽松、以及当前的紧缩政策。

　　周三，美股再遭血洗。标普跌超3%，道指暴跌逾600点，双双回吐年内全部涨幅；纳指暴跌4.4%，创2011年8月来最大单日跌幅，跌入修正区间。这场抛售是一场技术性抛压吗？Juckes对此认为，基本面是一个更重要的驱动因素，而根源最终在于市场情绪。

一旦股市开始恐慌式下跌，所有人都会加入“割肉抛售”的队伍。一旦投资者感到紧张，坏消息的影响就会被不自觉的放大。

　　不过，Juckes并不愿意预测这场抛售会严重到何种程度。Juckes表示，要量化预期的抛售程度是浪费时间，但可以肯定的是我们正在放缓。

　　最后，Juckes也给了市场些许宽慰，称当前发达国家的股票市场杠杆率不再像金融危机之前那个高了。股市的高杠杆率会加速引发牛熊。这也是为什么Juckes认为这场衰退不会像金融危机那么严重的原因。

　　随着市场对美国经济过热、利率上行的担忧日渐浓厚，看跌美股的大牌分析师不只Juckes一个。

　　野村证券分析师Charlie Mcelligott也在昨日的报告中表示，标普500指数在今年余下时间能否成功反弹，“成败”就在于下周的走势，主要关注在此次股市抛售中被洗出的资金能否重新流入、股票回购是否重新开始、财报季能否重新提供“看涨因素”、通胀数据能否缓和以减缓收益率走高、与美债收益率保持高度关联的恐慌指数能否回落。

　　Mcelligott认为，如果下周无法成功反弹，野村预计美股再今年余下时候进一步下探，标普甚至将跌破年度低点2550点，一个重要的原因是程序交易和股票去杠杆化将会扩大抛售的程度。

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