吴婷

　　与巴菲特共进午餐中国第一人段永平，一手创造的步步高商业连锁股份有限公司（简称“步步高”）正在智慧零售上加速布局。

　　最新三季报显示，截至2018年9月30日，步步高会员人数突破1300万，数字化会员344万，共278家超市上线会员码。步步高表示，四季度将全面提速智慧零售布局，超市业态多种模式分赛道推进等，助力公司业绩成长。

　　不过，长江商报记者发现，急速扩张的背后却是步步高短期债务承压。财报显示，三季报步步高资产总计192.68亿元，总负债114.2亿元，资产负债率59.27%。其中，流动负债合计101.5亿元，流动负债占负债总计的88.88%。

　　与此同时，三季报显示步步高流动资产合计为53.93亿元，流动资产仅为流动负债一半，流动资产与流动负债缺口达47.57亿元。同期应收票据及应收账款、存货累计19.29亿元，是货币资金的1.39倍。

　　而在二级市场，从1月2日至11月16日，步步高股价也出现腰斩跌幅达52%，11个多月市值蒸发80多亿元。

　　对此，长江商报记者发函至步步高，截至发稿时止，尚未收到任何回复。

　　段永平的四大徒弟

　　与巴菲特共进午餐中国第一人的段永平，因为拼多多再次被大家记起，因为黄铮说：段永平是我最大的人生导师。

　　资料显示，段永平1961年3月生于南昌，1982他于浙江大学无线电系毕业，后攻读中国人民大学经济系计量经济学专业，取得硕士学位。

　　他曾创立了“小霸王”，可谓风靡一时。随后又创立“步步高”。2000年后，段永平开始专注投资。

　　除了黄铮外，段永平还有另外三徒弟，分别是OPPO创始人陈明永、VIVO的创始人沈炜和步步高CEO金志江。

　　而步步高集团于1995年3月创立，并非以做手机出名的步步高，主要涉及零售贸易、电子商务、商业地产、互联网金融、物流运输等多个业态。2008年，旗下子公司步步高商业连锁股份有限公司在深交所上市。

　　2018年2月23日，步步高宣称，与腾讯、京东就智慧零售等签署战略合作框架协议，三方以共同发展“智慧零售”、“无界零售”为愿景，一致同意建立长期战略合作伙伴关系，三方将在构建新能力、构筑“数字化”运营体系、最终营造新生态等领域开展深入合作，实现零售行业的价值链重塑。

　　2018年年半年报显示，步步高已在湖南、广西、江西、四川及重庆等地区共开设各业态门店331家，在湖南、广西两省连锁零售行业居于领先地位。在经营模式上，超市业务以自营为主， 百货业务以联营为主。

　　流动负债占负债总计88.88%

　　最新三季报显示，今年前三季度，步步高营收42.8亿元，同比增长8.93%；净利亏损1980.89万元，同比增长6.06%。

　　对于净利增幅低于营收增幅原因，步步高解释称主要是管理费用、研发费用及财务的增加，三者费用分别为2.98亿元、1485.23万元、9563.50万元，分别同比增长55.72%、60.48%、42.48%。

　　在三季报中，步步高自信表示，四季度将全面提速智慧零售布局，超市业态多种模式分赛道推进等，助力公司业绩成长。

　　不过，“跑马圈地”之时，步步高短期偿债能力风险也在增加。

　　三季报显示，三季报步步高资产总计192.68亿元，总负债114.2亿元，资产负债率59.27%。其中，流动负债合计101.5亿元，流动负债占负债总计的88.88%。

　　与此同时，三季报显示步步高流动资产合计为53.93亿元，流动资产仅为流动负债一半。流动资产与流动负债缺口达47.57亿元，流动比率仅为0.53。

　　而同期货币资金仅为13.88亿元，货币资金在流动资产中的占比仅为25.7%。同期应收票据及应收账款合计1.09亿元，加上存货18.2亿元，三者合计19.29亿元，占流动资产中的比例为35.8%，是货币资金的1.39倍。

　　光大证券研究员认为，步步高处于快速扩张期，短期由于新门店培育、收购门店整合相关费用的拖累，业绩增速难以大幅提升，存在跨区域经营的风险，市盈率处于较高水平。

　　股价10个多月下跌58.7%

　　事实上，从二级市场看，今年以来步步高股价整体呈现震荡下行。

　　从今年开盘开始，股价一路震荡下跌，从1月2日17.81元/股跌至10月11日收盘价7.35元/股，创今年股价新低。10个多月股价下跌58.7%。

　　10月11日晚间，步步高大股东抛出增持计划。张海霞计划自10月12日起的6个月内增持公司股份，以自有资金或自筹资金累计增持比例不低于截至公告日公司总股本的1%，不超过公司总股本的5%，即不低于863.90万股，不高于4319.52万股，张海霞计划增持股价区间不超过12元/股。

　　股权结构显示，步步高控股股东步步高投资集团股份有限公司持有公司股份约3.02亿股， 占步步高股份比例的34.99%。步步高集团的实际控制人为王填，王填和张海霞为夫妻关系。

　　对于增持的目的，张海霞称，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司投资价值的认同。受此影响，10月11日后，步步高股价开始慢慢回升。截至11月16日收盘价为8.55元/股。不过，与1月2日收盘价相比，11个多月，步步高股价跌幅也达52%，市值蒸发80多亿元。

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