周二香港股市不少个股突然暴跌，最大跌幅达到95%，跌幅超过50%的股票也超过10家，如此集中出现的闪崩，A股投资者不仅没见过，甚至都没听说过，但是未来并不排除这种闪崩风险向A股传染的可能。

根据分析师介绍的闪崩原因，主要是资金面和流动性的问题，与公司基本面关系不大。本栏这样理解，这些股票本就成交低迷，乏人买卖，突然出现一部分抛盘，因为无人承接，结果股价就大幅暴跌，这种走势在A股市场不会出现，主要原因是有涨跌停板的存在，但是瞬间下跌7%或者8%也是很吓人的，投资者不可不防。

A股市场的涨跌停板制度，对于防范盘中出现非理性的闪崩价格非常有效，但是却无法阻止个别公司因为流动性不足而引发的估值下跌，这样的风险，还需要其他措施加以防范。

什么是流动性不足引起的估值下跌？就是指某一家公司由于持股者多为中小散户，当他们被套牢的时候，便不愿意卖出股票，因为大多数股票都因为被套而不卖出，导致市面上流通的股票数量骤减，与此同时，由于公司本身的基本面并不算理想，无法吸引机构投资者等大资金进场买入，其他散户投资者看到公司股票成交量很低，股价一潭死水，也不愿意进场买股，那么此时这家公司的股票流动性就已经出现了问题，公司股票可能并不亏损，也没有财务问题，但因为投资者不愿意交易这只股票，导致其他投资者也无法正常买入卖出。那么此时该公司的估值就理应大幅下降。

显然，这样的股票是很难上涨的，因为上方有太多的套牢盘，主力资金又无法在底部买入足够多的筹码，那么向上推高股价显然是在为他人做嫁衣，如果其他散户投资者在高位纷纷解套出逃，推高股价的大资金将会得不偿失，这样的傻事，没人愿意干。

对此，香港股市也制定了相关的退市政策，即公司股票如果连续20个交易日没有成交，那么就要退市，这一点A股投资者很难理解，因为咱们这里哪怕是一天没有成交都会是重磅新闻，更不用说是20个交易日。

A股未来会永远这样活跃吗？现在管理层正在不遗余力地进行去散户化，即不鼓励散户投资者直接投资A股，而是希望散户投资者能够通过基金分享股市的成长。如果未来A股市场散户投资者越来越少，那么个别股票的流动性也将会出现问题。

在本栏看来，A股大多数个股的估值水平都要高于香港股市的这些小盘低价股，这些A股高估值品种未来不排除出现不断价值回归的可能，伴随着价值回归，这些股票将会被高位套牢者锁定，那么它们未来的流动性也将出现问题，从K线图上看，它们的走势相对平稳，经常会出现长长的上下影线，这样的股票将不再适合投资。