行业周报：军工国企改革有望加速，板块资产质量将持续提升

　　国企改革将进入加速期，军工可能成为本年改革的突破点。十八届三中全会提出到2020年在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果的要求，此后相关部门完成了“1+N”系列配套政策的制定，明确了本轮改革的原则、方式及关键点。作为关系国家安全的战略性领域，军工行业是本轮国企改革的重点，但前期改革进度要慢于处于充分竞争的商业类国企。发改委、国资委、国防科工局等部门组织了多轮改革试点工作，所取得的实践经验和改革成果有望大面积推广，预计未来两年军工领域改革的深度和广度都将有所加大。

　　受益改革的红利，国防军工板块资产质量将进一步提升。国防军工行业涉及核、航天、航空、船舶等多个领域，相关11家大型集团2017年度总资产超过4万亿元。我国军工行业沿用前苏联的“厂所分离”模式，目前涉及军工核心主业的上市公司较少，且多为配套零部件、武器装备总装的军工厂，大量轻资产、高收益的科研院所类资产尚未实现资产证券化。国企混改、科研院所转制等改革工作的深入推进，有望打开核心军工资产证券化的大门，进一步提升军工板块上市公司的质量和投资价值。

　　投资建议：推荐业绩确定性及资产注入预期高的相关标的。未来两年军品订单有望快速释放，投资主线应围绕业绩确定性高和资产注入预期高相关标的，重点推荐军工核心配套龙头及武器装备主机厂：中航机电、中航光电、中航沈飞、中航电子、航天电子。

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