摘要

市场推测：未来格局及波动趋向

　　当全球经济活动出现异常时，橡胶的价格波动幅度冠绝大宗商品，对于经济的变化最为敏感。当前，低迷的胶价反映出全球经济增长放缓。

　　当前，橡胶已历经8年的磨难，故对于胶价不必过于悲观。11月下旬以来，16年老胶仓单已集中注销，新胶注册入库有所放缓。另外，1901合约交割在即，近10万吨烟片胶仓单“期转现”之后，上期所期货库存也将跌至低位，天胶市场库存压力减弱。

　　倘若20号胶期货确定19年一季度上市，这将极大削弱投机套利对天胶期货的影响。因此，沪胶展开春季反弹后，行情有望持续至19年4月，上行压力或在13200元一线。然而，二季度随着工业品渐入熊市，沪胶也将再次开启寻底模式，并有可能于19年四季度跌破万元成本线。

　　放眼长期，我们认为，国际天胶价格在2019全年将继续寻底的过程，有可能跌破10000元大关；2020年起，随着供应增速的回落，胶价也将企稳；2021年，胶价将逐渐进入上行通道；2023年后，新一轮橡胶牛市又将开启。