债券通启动 “北向通”试运行

中国人民银行、香港金融管理局昨天发布联合公告，批准香港与内地债券市场互联互通合作上线，这意味着“债券通”正式落地。今天上午，境外投资者经由香港投资内地银行间债券市场的“北向通”，将开通试运行。

中国金融四十人论坛高级研究员 管涛：这个债券通目前只针对机构投资者，将来也可能会逐渐的推广到普通投资者。

据了解，目前央行上海总部已接受110家左右的境外投资者关于通过“债券通”投资境内银行间债券市场的备案。而债券通的开通，对于巩固和提升香港的金融中心地位具有重大意义，继“沪港通”、“深港通”之后，香港金融市场再添一项创新功能。

目前，中国的债券市场规模已经达到全球第三，债券通的启动，将有利于进一步扩大我国金融市场对外开放、满足国际投资者的人民币资产配置需求。

为什么先开“北向通”？

“债券通”是境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖香港与内地债券市场交易流通债券的机制安排，即“债券通”，包括“北向通”及“南向通”。

“北向通”，是指境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排，投资于内地银行间债券市场。“南向通”则相反。

先开“北向通”，一方面是为了满足现阶段国际投资者投资内地债券市场的需求。近年来，人民币债券资产的吸引力不断上升。彭博、花旗等国际债券指数提供商先后宣布将把中国债券市场纳入其旗下债券指数，表明国际投资者配置人民币资产、投资内地债券市场的需求不断增强。

另一方面，先开“北向通”也符合分步实施、稳妥推进的原则。“债券通”涉及内地与香港两地交易、结算等多家金融基础设施平台，在技术和实施要求等方面存在一定的复杂性和挑战，有必要分步实施。

另外，“先北后南”有利于增加跨境资本流入、促进国际收支平衡和保持人民币汇率稳定，有利于防止跨境资金大进大出。

年均千亿资金进场可期

中国是全球最重要的债券市场之一。人民银行数据显示，截至2017年3月末，我国债券市场托管量达到65.9万亿元，位居全球第三、亚洲第二。

招商证券(600999,诊股)首席宏观分析师谢亚轩表示，债券通的实施落地将进一步加快中国债券市场的对外开放，预计债券市场吸引海外资本流入的规模能达到年均1000亿美元，未来前景广阔。

目前央行上海总部已接受110家左右的境外投资者关于通过“债券通”投资境内银行间债券市场的备案，其中，有20余家为此前已直接投资过境内银行间市场的机构投资者，其余80多家以基金等产品户为主。

助力人民币国际化

交通银行(601328,诊股)首席经济学家连平表示，债券通为境外人民币回流境内增添了新渠道，有利于增加境外离岸市场上的人民币需求，促进人民币离岸市场上的交易和融资等业务，激活境外离岸人民币市场。

连平指出，进一步提高境内人民币债券市场的开放度，实现与香港等离岸人民币市场互联互通，推动境内外债券市场融合发展，既能为境外人民币提供投资回流渠道，又能充分发挥在岸人民币价格基准对离岸价格的引导作用，更好地把握全球人民币产品定价主导权，从而奠定在岸市场的全球人民币中心地位，防止离岸市场“喧宾夺主”。

因此，建设更加开放的人民币债券市场，对未来人民币国际化将起到全局性的支点作用。

“债券通”开通跟咱们有啥关系？

短期内，“债券通”开通对普通投资者的影响不大。但长期看，这拓宽了我们的投资渠道。现在很多理财产品、基金中都配置了债券，债市参与者更广、资金更多，市场不就更活了嘛。更重要的是，等“南向通”开通后，我们还有望买到更“国际范儿”的产品，对咱们也是好事儿。

“债券通”有利于推动境内外债券市场融合发展，助推人民币国际化

“债券通”为境外人民币回流境内又增添了新渠道，对于增加境外离岸市场上的人民币需求，促进人民币离岸市场上的交易和融资等业务，激活境外离岸人民币市场将发挥积极作用。

“债券通”将促成债市更加规范化

随着债券市场对外开放程度进一步提高，境外投资者参与范围逐步扩大，国内债券市场将加快融入全球金融市场，进而通过开放倒逼债券市场加快改革创新，健全相关体制机制、完善基础设施建设、推动提升评级承销等配套服务水平。

长期来讲，也会拓宽投资者的投资渠道

“债券通”开通以后，债市参与者更广、资金更多，市场更活跃。“南向通”开通后，国内投资者也可以购买国外的债券产品，丰富投资组合。