8月4日，人民币对美元汇率中间价上升79个基点，报6.7132，创去年10月11日以来新高，本周人民币对美元中间价累计上升241个基点。4日在岸人民币兑美元收盘价报6.7181，创近10个月新高，较上一交易日涨52个基点，本周累计涨248个基点。

　　5月份以来，美元疲弱和国内经济回暖使得人民币的贬值预期得到缓解。今年上半年，银行对客户的远期结汇签约同比增长94%，远期售汇签约同比下降18%，表明客户结汇意愿正在增强，人民币贬值预期明显减弱。

　　分析人士表示，随着美元指数连跌5个月并跌破93，市场对美元牛市是否就此终结的担忧升温，人民币面临的外部压力随之减轻。此外，国内经济基本面回暖，二季度末，GDP增速超出市场普遍预期，在人民币中间价定价机制引入逆周期因子以“更多反映基本面”的情况下，人民币相对美元升值动力更足。

　　谈及近期外汇市场交易情况时，一位交易员对记者表示：“美元连续贬值，人民币被动升值，企业自主结汇，央行没有干预，中间价机制运行良好。”

　　汇率与基本面因素 看齐程度有所提升

　　中银香港首席经济学家鄂志寰表示，尤其是人民币中间价定价机制加入逆周期调节因子后，汇率与经济基本面因素看齐的程度有所提升，市场对人民币汇率的预期逐渐趋于稳定。

　　基本面方面，上半年我国GDP增长6.9%，超过市场普遍预期，今年前两个季度主要经济指标也有良好表现，成为人民币汇率持稳的坚实后盾。近日，国际货币基金组织（IMF）将中国2017年、2018年的经济增长预期分别上调0.1个和0.2个百分点，至6.7%和6.4%，这是IMF今年第三次上调中国2017年经济增长预期，表明其对中国经济增长的信心有所提升。

　　美元方面，民生银行(8.560, -0.02, -0.23%)研究院宏观分析师王静文、刘杰认为，美元指数目前仍未看到触底迹象。特朗普新政在美国国内连连受挫，“通俄门”等事件的发酵、医改法案的失败以及即将到来的债务上限等问题，使“特朗普交易”已经演变为“特朗普风险”，美国实体经济增速虽然在二季度出现反弹，但最新指标显示消费有放缓迹象，美联储9月份的缩表以及之前的连续加息也将导致金融条件收紧，拖累经济增长。与此同时，欧洲经济仍处于加速过程中，目前增速已经超过美国，而欧洲央行对宽松政策的边际收紧将会导致欧元对美元继续升值。总之，美元指数预计会继续缓慢下行，并推动人民币对美元汇率走高。

　　“但是，随着下半年美联储缩表进程的渐次展开，美元指数走低的势头可能有所减缓，也将框定人民币对美元汇率进一步上升的空间，人民币汇率将大概率呈现双向波动、大体稳定的态势。”鄂志寰说。

　　预期平稳 人民币汇率自我强化机制形成

　　机构分析认为，5月份以来，人民币相对美元升值，显著降低了人民币贬值预期，从而形成“即期人民币升值—人民币贬值预期降低—促使即期人民币升值”的自我强化机制。

　　从7月19日开始，随着美元指数延续疲软态势，人民币中间价进一步上行，但即期汇率收盘价连续4个交易日弱于中间价，偏离幅度分别为105bp、224bp、266bp和95bp。对于造成这种现象的原因，王静文、刘杰认为，一方面是当前银行代客结售汇逆差格局并未改变；另一方面，在人民币汇率出现较大升值后，外汇呈现比较好的买入价，叠加暑期出国人数增加，在一定程度上刺激了购汇需求。其结果是一篮子人民币指数出现小幅下行，反映出人民币与美元出现了暂时“脱钩”现象，即在人民币大致盯住一篮子货币的汇率政策下，人民币对美元汇率出现了“少升”。

　　不过，到7月的最后一周，中间价与即期汇率之间的偏离明显缩窄，王静文、刘杰表示，美元指数进一步下跌，并跌破94的整数关口，令市场再度调整对美元指数的底部预期，降低了购汇意愿，并刺激结汇需求上升；进入7月底8月初，上市公司海外分红进入尾声，缓解了购汇需求对人民币即期汇率产生的压力。

　　值得注意的是，SWFIT的最新报告显示，截至6月份，人民币支付金额占全球比重为1.98%，较5月份环比回升0.37个百分点。兴业研究认为，这表明6月份以来人民币汇率的升值，使得人民币作为支付货币的全球认可度有所提高。目前来看，人民币对美元汇率已重新回到“美元跌、人民币涨；美元涨、人民币跌”的良性通道。

　　此外，央行数据显示，截至6月末，境外机构和个人持有境内人民币金融资产达3.76万亿元，相比一季度末增加5279亿元。截至6月末，境外机构持有的股票市值为8680.4亿元；境外机构债券托管余额为8920.99亿元；境外机构对境内机构的贷款余额为8176.64亿元；非居民在境内银行的人民币存款余额为1.18万亿元。可见，5月份以来，人民币汇率趋稳甚至升值，进一步激发了外资增持人民币资产的动力。鄂志寰表示，这也将反过来对人民币汇率形成关键性支持。

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