产地方面：马来西亚MPOA数据显示，马来6月1-25日毛棕油产量环比下降高达20%，本月供应量或不及预期，马盘价格暂时获得一定支撑而略有走强。产地24度棕油cnf报价较为坚挺，进而导致国内进口利润由前期的顺挂转至倒挂。印尼棕油库存压力持续较大，马来与印尼fob价差继续走高，马来与印尼两大产地基本面略有分化。截至5月末，马来西亚棕榈(4818,50.00, 1.05%)油期末库存降至216万吨，为自去年10月以来的最低库存量。中美贸易摩擦变化多端，贸易战预期较高，cbot大豆(3663, 12.00,0.33%)以及油粕延续下跌趋势。关注近期美国生物柴油2019年强制添加量相关事件的动态，市场有声音预计将会大幅上调美国生柴掺混量，如果最终当成事实，将会对国际植物油市场形成利多。作为油脂最大进口国，印度5月油脂库存总量激增至历史新高266万吨，其中葵油进口量和库存明显走高，基于此情况，我们对未来几个月印度油脂进口需求并不乐观。

　　国内方面：截至上周末，全球豆油商业库存大幅上升至149万吨，实际走货量持续偏差为主要原因。国内油粕需求在二季度均出现负增长。豆粕(3114, 17.00, 0.55%)现货基差维持历史低位负基差，油厂豆粕库存再次增至120万吨以上，本周以及下周油厂开机率下降或对豆油基差形成一定支撑。本周国内油脂进口利润继续维持小幅倒挂，国内期价略有支撑。今日随着中美贸易摩擦情绪加重，国内油脂价格追随蛋白价格上涨，虽然期货价格走高，但现货市场整体相当低迷，豆油现货基差小幅下跌，体现出现货市场的压力。油脂整体仍谨慎做多。

　　【交易策略】

　　1．单边：国内外油脂受本身供需宽松，谨慎试多，短期观望为主。

　　2．套利：油粕比1901合约的下跌；菜油9-1反套；菜棕1901价差的扩大（1700以下建仓）。

　　3．期权：暂时观望。

　　三、相关附图：

　　图1：国内一级豆油现货价格（元/吨）