海富通杜晓海：来自希尔伯特空间的砍柴人

　　来源：猫头鹰基金研究院

　　导读

　　杜晓海在2年多的公募基金管理经历中，先后经历了2016-05-26至2017-12-26的上升的不同市场环境。在行情的起起落落中取得了平均7.15%的年化收益率，而同期市场的收益率为-9.17%，超出市场16.32%。管理资金规模最高5.27亿。 我们基于公开市场数据以及面对面的访谈，对于杜晓海的市值表现与其背后的能力动因之间的逻辑关系进行了科学的分析，为更好的认识组合管理及其经理人提供了理性支持。

　　杜晓海在全市场范围近三年回报率最佳排名TOP 0.45%， 获得alpha最佳排名TOP 0%，获得smartbeta最佳排名TOP 30%。当然一年的alpha排名很高并不能说明问题。事实上，杜晓海在2018年所谓alpha排名比较高，是获益于其股债之间配置带来的收益的外溢，并非是选择股票获得的传统的alpha收益。这种外溢本质上量化模型的”错误“。但是本着严谨的态度，我们并没有因此修改模型或数据，如果那样将会破坏横向比较的可信度。

　　杜晓海投资具有不突出的成长或者价值属性，在该无偏向风格组近三年最佳排名TOP 26%，获得alpha最佳排名TOP 28%，获得smartbeta最佳排名TOP 28%。