新浪财经讯 1月12日消息，清华大学全球私募股权研究院2018年度峰会暨全球私募股权高峰论坛于今日举行。本次会议主办方清华大学全球私募股权研究院。

　　会议上，信中利资本集团董事长汪潮涌发表主旨演讲，汪潮涌表示，既然是注册制，容许科创企业上市为什么不容许投科创企业平台型的创投公司上市呢？我们看看美国的创投公司、PE公司上市的例子，所以这一点我们还在大力呼吁，希望更多同行们呼吁，允许中国的创投行业头部企业，有规模的、有历史的，历史起码十年以上，见证过几个产业周期和基金的周期挂牌科创板。因为创投企业挂牌科创板，它最大的好处是，第一，募集更多的长期股本，然后跟政府的引导基金、产业基金、养老金、保险公司的长期资本退资，形成长期的资本。因为中国创投行业最大的问题就是规模小、期限短。美国2900多家创投PE公司管理的是17万亿美金，我们是3400家创投公司和PE公司和阳光私募公司，管的是12.4万亿人民币，当然具体数据在变，我们要再看看。总而言之我记得一个印象，我们机构的数目是美国的8倍，但是我们每个机构平均管理的基金的规模是美国同行的1/7，七八五十六，这个差距有多大。硅谷的创投基金基本十年以上，因为它的基金来源背后是养老金，加州公务员的退休基金，捐赠基金、保险公司十年以上，它可以投早、它可以投小。

　　中国的创投和PE行业，创投5+1+1，PE3+1+1，而且很多PE还是投创投这个领域，所以“3+1”5年根本不可能完成完整的投资退出周期。比如在中国投一个清华的实验室出来的科研成果转化，首先转化这个阶段就得花一两年，然后形成产品进入市场，形成销售，亏个两三年，然后形成利润，按照A股上市公司要求要三年的利润，这又是三年。报批，符合条件报证监会审批最少一年。上完市以后锁定期一年，然后还有减持新规，对创投减持。只要你投资的股权比例超过5%，三年左右才能退出来，这样加起来就超过十年。所以为什么中国的创投行业不敢投早？不是这些人胆儿小，是资金的来源限制了你，因为我们的LP一到三年就敲门，什么时候退出？什么时候分钱？什么时候清盘？所以中国VC的基金管理人完全是被中短期的资金推着往前走，不敢投早期。比如当年我刚见马云时，2001年还是2002年，马云说你的基金多长，我说5年，还可以延2年，7年。他说那不行，你没法投我，我准备10年不盈利，13年不上市，你能等吗？真的等不了，当时早期投进去几个大牛基金，高盛等最后都中间退出了，没办法基金期限有限。可是谁赚到钱？日本的上市公司软银赚到钱了，因为它是上市公司的钱，它用自己公司股本做长期投资，所以它持有20年，赚了将近2000多亿美金，它还是最大的股东。

　　演讲全文：

　　汪潮涌：今天在这里我有几个身份，我第一个身份是84年清华经管学院建院第一批学员，35年以前的事情；第二个身份是按作为PE创投行业的一名老兵，一位从业人员，我屈指一算，从87年到华尔街到今天，我在这个行业已经打拼了32年。从99年在那创办信中利，中国第一支海归创办的市场化的创投基金到现在整整20年。作为创投行业的一名老兵我也很愿意在这里跟大家分享一下中国PE创投行业过去20年的发展历程和一些经验教训，当然更愿意跟大家一起展望未来。我特别喜欢刚才肖老师那句富有诗意的题目“在冬天里寻找一抹春色”。当然在这之前，经研司的同班同事刘士余股市里的春天即将来临，大家要做的事是等待把寒冬熬过去。今年元旦时给公司发的信息里也写了一首小诗，因为大家都在叫严冬、寒冬，所有PE创投的论坛听得最多一句话就是资本寒冬，我用一首小诗回应“年年寒冬至，岁岁暖春来，待到雪消融，百花自盛开。”

　　作为创投行业的人我们有两个本事，一个就是能够猫冬，在市场不好的时候我们自己和对头企业、创业团队一起猫冬、烤火、打气，希望大家能够把冬天熬过去，有时候冬天是很漫长的。第二个本事就是乐观，必须要乐观，我觉得在任何的创业领域里边，我们都要学习当年毛主席他们在井冈山时候那种乐观主义精神，星星之火可以燎原，还有在延安窑洞时顶着西北的寒风思考着建国大业。13年从延安窑洞到建立新中国，这种坚毅的、坚持的、乐观的革命浪漫主义是我们做创投和PE行业不可或缺的一种素质。所以我们在面试员工的时候，我们会特别看重这部分员工。当然我们也有学财务出身的、学法律出身的，也有学各个行业很专业的员工，我们希望他们身上有一个共同的素质，在理性的背后充满着激情、充满着正能量的人，这样的人才会成为我们这个行业最终的胜出者，这样的人才会成为我们中国改革开放的中坚的力量，这样的人才会成为中国未来中国梦的承载者，正能量，充满着理想和梦想。

　　刚才在杨老师和肖老师演讲过程中我听到几个关键词，尤其是杨老师的开场白说，我们的门槛很高，所以我们清华的私募研究院，我们的PE班，当然考进清华意味着这个门槛很高，这是对的。第二，人才非常的精，我们培养专业化的高精尖人才，承担国家科技、经济管理、国家管理治理和金融和社会各个领域里边的精英人才，当然PE行业一样。第三点就是大数据，刚才肖老师用最详实、准确的数据向大家展示了整个中国PE创投行业的全貌。当然这里面有些数据，我们可以下边将来再继续深挖，发现它背后的规律是什么。明明去年大家觉得是一个募资的寒冬，为什么我们的创投行业募资达到116%？我们的天使募资达到220%？好像跟我们的现实有所背离？为什么？这些我们可以去探索。比如说天使投资，以前不在统计口径里头，现在可能纳入了统计口径，一下子好像天使投资爆发了。其实事实真相可能不一定是这样。创投行业募资真的涨了116%吗？我们市场化的这些基金管理人的感受完全不是这样，为什么这个数字会涨那么多呢？我们必须要看其中有两块数据是不是要刨掉？一个是如雨后春笋般有些地方投资平台，央企、国企的投资平台，还有BAT几百亿、上千亿的投资是不是统计进来了？如果这三块资金进来，我相信中国的去年是创投的大春天，因为募资额暴增。但是这个募资额真的有高质量吗？真的能够投下去吗？遍地都是母基金、引导基金，6万亿落得下去吗？市场化的管理人能拿到钱吗？当然还有退出。一个行业如果你看十年，如果它每年的投入都大于它的退出和产出的话这个行业肯定有问题，说明很多的资金沉淀或者死在里头了，我们必须要把退出和进入的资金联系起来看。大数据是第三个关键词。

　　第四个关键词是解决问题。我觉得杨校长和肖老师包括陈司长提到了很多的问题，去年最大的问题是什么？去年募资难最大的障碍是什么？资管新规，比赛式的监管去杠杆，以及民营企业投资的动力，这些它带来的一些负面的影响，这些问题怎么解决？对PE行业有什么影响？所以这是我们研究院应该关注的。

　　最后一个问题，我特别同意杨校长的话，清华之所以要做国际水准的PE创投研究院，是想把清华打造成一个创新型的大学，利用创投和PE这些资本的力量来对接学校的科研成果转化，形成产品、形成产业，最后赋能我们国家的经济转型升级，这就是一个大学它的价值之所在。在硅谷，我们看到斯坦福和伯克利，他们学校的研究室、研究所，校友的企业和风投之间形成良好的生态，这是我们未来可以借鉴和参考的。

　　回到我的主题，因为这次会议之前老师们给我出的题目，说你多给大家分享一下国际的经验，看看在国际上，尤其是美国创投行业有哪些发展的经验和可以借鉴的地方。我起了题目从国际经验看中国PE创投行业发展的经验与挑战，我们讲PE和创投，其实是一个行业，因为私募股权涵盖创投，创投只是私募股权里边阶段偏早的一个行业。当然从更精准的学术定义来讲，PE在美国在教科书里和LBO、杠杆收购、并购基金连得更紧密一点，它和创投的分野一个是在阶段，第二个是规模，第三个是投资的比例，PE在国际上通常愿意做控股型的投资。还有一个区分，PE可以大量用杠杆，创投几乎用不到杠杆，所以这是一些共性和区别。