百度金融服务组群将要独立了。

　　近日，百度集团在发布2017年第二季度未经审计的财务报告时，总裁兼首席运营官陆奇称，将重新构架百度金融服务事业群组（以下简称“百度金融”），计划让百度金融独立运营，以便获取更多业务发展所需的牌照，以最适宜的机制，保障百度金融长期快速健康地发展。

　　自百度集团公布金融业务将要独立运营后，已有正向消息传出。《中国经营报》记者获悉，穆迪在7月28日确认百度 A3 的评级，同时展望负面。此番举动结束了 2017 年 5 月 15 日开始的评级列入下调复评名单。

　　百度金融相关负责人对本报记者表示，独立运营，更有利于百度金融在中国当前的金融监管框架下，获取金融牌照，从事金融相关的业务。百度金融希望在获取金融牌照后，能够在自身场景中印证、检验金融科技能力，以便更好地服务于合作伙伴。

　　金融业务令调级承压

　　对于百度此次金融业务的拆分，综合多位业内人士观点认为，此时拆分或与此前穆迪下调百度评级相关。同时，也有观点认为，独立拆分后有助于百度获取金融牌照，更好地开展金融业务。

　　在百度发布的第二季度财报中，百度金融业务增速明显。

　　根据百度方面公布的数据显示，截至2017年二季度末，百度金融业务快速发展。在智能消费金融平台方面，可授信账户数突破9000万，平台整体放款额较上季度增长60%；在智能财富管理平台方面，潜在理财客户数达到7000万，平台AUM规模（资产管理规模）较上季度增长37%。

　　根据穆迪的数据显示，截至2017年6月底，百度财富管理和小额贷款业务已达到总资产378亿元左右的规模，占百度总资产的17％。而在2017年3月底，百度全资所有的、负责理财及小额贷款业务运营的金融服务事业群总资产为人民币250 亿元，相当于百度总资产的12%。

　　正因为金融业务的高速增长，百度曾被多家国际评级机构下调评级。

　　此前穆迪将百度列入下调复评名单，随后不久，另一信用评级机构惠誉也表示正考虑降级百度的“A”评级。

　　评级机构对于降低百度评级的原因，均指向百度高速发展的金融业务。机构认为，百度金融业务存在财务风险和声誉上的风险，而百度以自有资金投入运营金融业务，需要承担较高的风险。

　　公开信息显示，百度金融业务包括来自教育、培训等领域的信贷资产，以及投资理财的业务。穆迪企业融资部副总裁、高级信用评级主任蔡慧对本报记者表示，金融服务事业群令百度面临财务及声誉风险。

　　蔡慧介绍说，相关财务风险主要来自个人借款人质量、潜在贷款核销以及小微贷款业务资金来源方面存在不确定性。声誉风险主要来自向个人投资者销售理财产品，投资者主要是百度搜索引擎用户，此类用户的投资经验可能有限。此外，百度直接投资金融服务事业群的理财业务组合将使其面临市场及信用风险。

　　由于百度在进军上述新业务领域初期投入自有资金运营，且在获取客户并向其提供消费贷款时所采用的人工智能技术未经检验，这令百度的 A3 评级承压。

　　在穆迪方面看来，百度金融服务事业群采用自有资金运作模式，即该部门用自有资金买入货币市场和自营投资产品，并将产品出售给个人投资者，此外也用自有资金向客户发放贷款。这与代理人模式有所区别。若百度金融服务事业群采取代理人模式，则其性质应为纯分销平台。

　　百度评级被下调，不仅是评级机构出于对百度金融业务隐含风险的担忧。对于百度公司而言，在国际市场发债以及银行贷款的整体融资成本或将为其带来困扰。

　　近日，百度在7月6日发行了15亿元的高级无抵押票据，一只票据是5年期，利率2.875%，票据发售价为票据本金额的99.47%，另一只票据是10年期利率3.625%，票据发售价为票据本金额的99.576%。

　　拆分显现正向作用

　　自百度公布金融业务独立运营后，目前的市场反应对百度有正向作用。虽然目前仍未公布百度金融具体股权结构，但业内已有公开报道指出，多个投资机构对百度金融表露兴趣。

　　蔡慧对记者表示，评级确认反映我们预计百度将把新的金融业务的规模限制在其总资产的20%以下，从而抑制相关财务及声誉风险。

　　百度金融相关负责人表示，“维稳股价并非是百度金融计划独立运营的原因，我们更关注架构的调整，能否让百度金融有更好的发展空间，进而实现长期稳健快速地发展。”同时对方表示，百度金融目前拥有支付、小贷、企业征信等牌照，未来会根据发展金融科技的需要申请金融牌照。

　　公开信息显示，目前百度为在美上市的VIE结构的外资公司，在国内现有金融监管框架下，外资公司想要拿到全金融牌照较为困难。百度金融成立于2015年12月，由百度原金融业务整合而来，目前业务覆盖范围包括支付、消费信贷、征信、基金、证券、保险、银行、众筹。旗下产品包括百度钱包、百度有钱花、百度有钱贷、联盟贷、百度信用分、百度理财、百信银行、百安保险、百度太平洋(4.350, 0.16, 3.82%)互联网车险以及百金互联网金融资产交易中心等。

　　在理财端，百度金融推出多个理财产品，但涉及理财业务相关的基金代销、保险代销等牌照缺失，与第三方机构合作推出产品也将限制百度金融业务的发展。

　　在资产端，百度金融有多个信贷产品，但目前也仅有小贷和支付牌照。

　　但值得注意的是，金融事业服务群组的举动仍然可能影响百度评级的下调。蔡慧表示，金融服务事业群相关业务遭受重大财务损失或需要追加资本金，或该项业务在百度总资产中的占比超过 20%，百度将面临评级下调的压力。

　　蔡慧表示，百度金融独立拆分对百度的评级有一定的正面影响，因为拆分将在一定程度上削减百度对百度金融的资金支持以实现降杠杆。“但我们仍要看拆分的细节，以及拆分后金融服务事业群业务对百度的财务、声誉及执行的影响。”

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