中国金融科技第一股的海外市场表现持续引发关注。

　　8月1日，宜人贷（NYSE:YRD）发布其 2017 年第二季度未经审计的财务业绩。业绩数据显示，平台第二季度净收入11.83 亿元，较2016年同期增长61%；净利润2.69亿元，较2016年同期增长3%，但较今年一季度实现净利润3.5亿元相比，环比下降23%。

　　宜人贷财务副总裁刘佳对《中国经营报》记者透露，此次利润增速放缓主要来自宜人贷线上业务的收入模式以及分红导致的股息税摊薄增幅。而面对累积攀升的坏账率，如果看每个季度的坏账率增量，实际在持续下降。

　　受上述财务数字影响，宜人贷股价在财报发出后两日下跌20%，市值蒸发约30亿元，8月4日出现小幅回调。业内人士认为，如何进一步优化收入结构，持续创新业务布局，在科技能力输出上有更多落地效果出现，或是未来影响宜人贷收入增长点的关键指标。

　　净利润增速下降23%：业务模式和派息税费导致

　　财报显示，2017 年第二季度宜人贷共计为138529 位借款人促成借款总额81.90 亿元人民币，较2016 年同期增长80%。其中，70.9%的借款人通过线上渠道获取。截至 2017 年 6 月 30 日，累计促成借款总额474 亿元。同时，宜人财富平台2017 年第二季度为近20万位出借人促成 114.47亿元交易。出借资金 100%通过线上平台完成，99%来自移动端。

　　宜人贷CEO方以涵认为，线上促成贷款的增长显示了平台在潜在客户的精准投放以及科技驱动带来的效用提升。在她看来，本季度净收入的增加主要归功于两个方面：第一，平台促成借款总额增同比增长80%。第二，宜人贷向出借人和借款人收取的服务费也实现较大幅度增长，同比增长61%。

　　不过值得注意的是，与净收入61%的增长幅度相比，净利润3%的增长幅度却环比激降23%。有舆论怀疑，这一财务数字可能直接导致资本市场反弹：财报发出后的两日宜人贷股价接连跳水。

　　刘佳告诉记者，此次净利润增速降低主要与两个因素相关：第一，宜人贷的线上业务占比极高，对应的收费模式与线下业务收费结构不同。“线上有40%的费用是在第一个月收取，60%的费用在贷款存续期间每一个月平均收取，线上的产品收入确认是滞后的。意味着短期来讲线上产品占比越高，净收入的比例越低，长期来讲未来给我们贡献的利润会越好。”

　　第二个重要因素则在于本季度公司分红导致的税费问题。宜人贷在本次财报中首次披露6亿元分红方案：包括一次特殊现金红利和今后每半年发放一次的普通红利。刘佳透露，凡从中国境内派到境外的股息都要缴纳10%的股息税即6000万元人民币，“而如果除去一次性的股息税其净利润同比增长可以达到26%”。

　　记者注意到，截至 2017 年6 月 30 日，平台2015 年促成所有借款的累计净坏账率提升至8.3%；平台2016 年促成所有借款的累计净坏账率为3.4%。而Q1财报中，这两个数字分别为7.6%和2.0%。

　　面对持续攀升的坏账率问题，刘佳认为：从绝对数字看累积坏账在增加，但如果从每个季度的增量看，都在放缓，基本上2015年贷款的坏账风险已经释放。“目前的坏账曲线已经非常平稳，如果坏账平稳到一定程度，那么它就不是风险，而是成本。”

　　求变：收入结构优化和能力“输出”

　　资本市场一向难以预测。不过一位业内人士私下向记者表示，持续营收能力和利润创造能力之外，产品持续创新和收入结构的优化也极为重要，与单一利差和手续费模式相比，资本市场显然希望听到更多新故事。

　　今年以来，以“科技力”赋能传统金融行业正在成为金融科技公司的战略共识。包括蚂蚁金服和京东金融在内的行业独角兽，均在试图通过“技术输出”重新定位自我。而这一角色的转换对一向以“金融科技第一股”自居的宜人贷同样显得迫切。

　　据方以涵介绍，目前宜人贷核心三大业务布局包括无抵押信用借贷平台、理财平台宜人财富及YEP宜人贷金融科技共享平台。今年3月，宜人贷发布了YEP平台，主要业务逻辑在于将多年来数据抓取、反欺诈和精准获客能力输送给同行企业共享。数据显示，目前YEP在宜人贷的收入占比为10%。而宜人贷显然希望这一业务能成为未来收入中新的增长点。

　　此次财报透露的另一重大变化是宜人贷在2017第二季度对此前根据价格制定的A-D风险等级体系进行了升级，并基于此推出了新的信用评分模型——宜人分。此前，宜人贷D类客户的持续增加一直被媒体所质疑，而宜人贷认为新的风险体系则能更加精准地反映借款人的信用资质特征。据方以涵透露，这一体系已经在5 月1日起使用，升级后的风险等级划分为对应评分的五档：I（790分以上）、II（750-790分）、III（720-750）、IV（690-720分）、V（640-690分）。根据不同风险等级的预计和实际坏账率，对借款申请人进行等级分类。

　　数据显示，2017 年第二季度，A、 B、 C、 D 价格的借款产品占当期促成借款总额的比例分别为2.3%、7.3%、12.7%和 77.7%。根据升级后的风险等级体系，等级I、II、 III、 IV、 V的借款分别占当期促成借款总额的5.8%、21.9%、23.2%、24.5% 和 24.6%。

　　据方以涵介绍，推出宜人分的背景是，基于新的客群和市场变化，把整个评分系统进行统一，其背后对应的风控体系不变。“在美国FICO分达到680分的客群就非常好了，而目前宜人贷借款人的平均分是710分。”方以涵也透露，同样希望宜人分在成熟节点走出宜人贷，进行面向个人的商业化运营。

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