前两天，央行行长周小川提出，如果经济中的顺周期因素太多，使这个周期波动被巨大地放大，在繁荣的时期过于乐观，也会造成矛盾的积累，到一定时候就会出现所谓明斯基时刻，这种瞬间的剧烈调整，是我们要重点防止的。这句话一出，明斯基时刻变成了网红词，那么到底什么是明斯基时刻呢.

　　这其实就是以美国的经济学家明斯基同志命名的，他主要说的就是好日子过多了，人就容易浪费，消费无度就会造成借钱太多。慢慢就资不抵债了，黄世仁开始上门要钱，杨白劳还不起，所以最后两人一块玩蛋。简单来说，明斯基时刻就是一个资不抵债的转折点。

　　我们今年开始大力去杠杆，监管表外金融业务，本身就是在防范明斯基时刻了，去杠杆就是要把政府债务和企业债务降下去，把银行的资产质量提高，资本增多。中国银行业的资产已经从08年时候GDP的两倍，扩大到了GDP的三倍，所以银行的风险看起来并不大，那么我们还担心什么呢.主要就是来自于那些阴暗的角落，比如表外资产，比如地方债务，特别是地方政府隐形担保的企业债务，这东西我们还不知道有多少。要知道，2015年底中国全社会负债率为248.5%，其中企业部门为127.8%，这个杠杆率要明显高于其他国家，甚至全世界最高的，而中国政企不分的特性，企业部门的负债，有多少是替政府背锅的，这个确实是个隐患。

　　


　　所以必须想办法降低企业的杠杆率，把企业负债降下来，主要我们采取的方法就是，债务重组，并购重组，然后就是通过资本市场，借的债是要还的，而债转股之后，钱就不用还了。另外，为了争取时间，我们采用了置换的方式来缓解矛盾，什么叫置换，说白了就是借新还旧，之前有彭博测算，中国有3.6万亿美元的理财市场，这些钱都通过影子银行和表外委外业务借给了次级贷款人，能不能还回来不好说。

　　所以就一次一次的发新产品，通过后面的钱把前面的钱还掉。还有地方债也是，有人问2019年是地方债的兑付洪峰，会不会出问题，我的回答是肯定不会，地方债我们肯定会争取把规模降下来，但如果真有还不上的，再发一期产品就好。也就是说我们完全可以通过资金池，用旁氏骗局的思路把债务期限延长，在我们强大的金融掌控力下，中国政府和企业端的明斯基时刻，根本看不到。

　　


　　但是，整体不会爆发明斯基时刻，不代表你们家不会爆发，这一年去杠杆之后，大家会惊奇的发现，随着房价的上升，楼市去库存的展开，大家的居民杠杆率一路攀升。社科院的报告，仅仅2016年，居民部门的债务比上一年增加了6万亿，杠杆率上升了5%，目前看我们的居民部门的杠杆率已经突破了53%，估计今年底整体应该到56%，虽然比那些欧美发达国家还差点，但是要考虑到我们的福利保障因素，这个水平已经相当高了。

　　


　　这里面有个误区，外国人的杠杆率测算中，人家的资产财富是多元化的，所以相对稳定，而中国人的资产基本只有房子。所以说白了就是，居民的杠杆率不高，现在主要是因为房子价格在这撑着你的资产，一旦房子掉价，你的资产会快速下降，然后负债率会大比例提升。所以如果用债务跟GDP比，我们还说的过去，但要跟居民的偿债能力比，已经出现了巨大问题，我国居民部门债务占居民可支配收入的比重已经达到了90%，美国当前仅有106%，日本的这一比例从90年代以来基本都低于100%，再考虑到中国居民部门从父母、亲戚、朋友获得的隐性负债，实际问题可能比这个更严重。

　　


　　


　　再看看深圳，厦门，合肥，南京，杭州这几个城市的负债情况，可能会吓你一跳，住户的负债率已经超过了100%，像厦门，杠杆率快接近100%，借的房贷比收入多了一倍，所以明斯基时刻，虽然不会整体出现，但极有可能会出现在某个城市，某个群体身上。所以赶紧算算，如果你的负债占你的可支配收入的三分之二甚至还多，你就已经很危险了。

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