在二三季度，由于装置检修计划偏多，导致PP开工率下滑，而8月部分装置临时检修进一步加重PP供应紧张的局面。与此同时，甲醇(3375, -1.00,-0.03%)接连暴涨带动市场做多情绪，PP强势突破三年来高点压力，8月14日主力合约PP1901最高上冲至10301元/吨；8月下半月，检修装置重启预期及中美贸易冲突抑制市场风险偏好，期价高位回调超7%。在原油成本端支撑强劲及自身供需紧平衡的支撑下，后市PP运行重心预计仍将震荡上移，逢调整可积极配置多单。

　　一、OPEC增产幅度或不能弥补伊朗和委内瑞的供应缺口，原油将维持高位偏强运行

　　7月OPEC及其盟国正式开始实施增产，目标是将减产执行率降至100%。OPEC月报显示，包括新成员刚果在内，OPEC 7月原油产量3237万桶/日，环比仅增加4.1万桶/日，增产幅度不如预期。国际能源署（IEA）曾表示，截至2018年4月，OPEC及其盟国备用石油产能为347万桶/日，其中，沙特的剩余产能约占60%，理论上沙特有能力增产到1200万桶/日以上。但目前来看，沙特并无大幅增产意愿，7月原油产量仅有1029万桶/日，环比下滑20万桶/日；且据OPEC统计，近18年以来，沙特原油的最高产量在1062.5万桶/日。

　　与此同时，伊朗原油供应问题逐渐显现。迫于美国制裁的压力，8月伊朗主要客户的进口量明显减少，一些买家、银行和保险公司已经暂停伊朗石油业务。据汤森路透Eikon数据，8月伊朗凝析油及原油装运总量预估在206万桶/日，远低于4月峰值的309万桶/日。伊朗国家石油公司官员近日表示，初步预估伊朗9月原油出口将下滑至约150万桶/日，而6月伊朗石油日均出口约230万桶。市场普遍预计，美国对伊朗制裁或导致伊朗出口量降至100万桶/日附近。此外，委内瑞拉原油供应继续下滑，7月委内瑞拉原油产量环比下降4.7万桶/日至127.8万桶/日，较危机前降幅达100万桶/日，这是除了2002-2003年因罢工导致产量短暂中断外，近七十年来的最低点。

　　图1． 三大原油期货价格（单位：美元/桶，元/桶）