牛汇9月11日讯——摘要：今年以来美国经济一枝独秀，二季度 GDP 增 速 创2014年以来最高增速，美联储维持渐进式加息，而欧元(1.1592, -0.0004, -0.03%)区经济扩张放缓，在美元走强及美债收益率走高背景下，金价受到明显压制。随着特朗普税改及扩大财政支出对美国经济的短期利好效应逐渐消退，二季度以来多国央行积极购买黄金，叠加实物金需求旺季即将来临，金价在9月加息靴子落地后或将迎来反弹。

　　周一（9月10日）欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔称，在未来6-8周达成脱欧协议是 现 实的，乐观情绪提振大幅英镑(1.3032, 0.0005, 0.04%)欧元大幅走强，美元回落，现货黄金盘中一度刷新近三日新低至1191.56美元/盎司，受美元走软影响，金价小幅反弹几乎抹平日内跌幅。

　　在9月美联储加息前市场情绪仍偏谨慎，随着特朗普税改及扩大财政支出对美国经济的短期利好效应逐渐消退，美国经济或将在四季度见顶；此外美国11月中期选举仍存较大不确 定性，中美贸易关系或在中期选举后有所缓和，二季度以来多国央行积极购买黄金，叠加 实 物金需求旺季即将来临，金价在9月加息靴子落地后或将迎来反弹。整体来看，预计金价先抑后扬。

　　美国经济处在环比逐渐弱化阶段

　　当前美国贸易逆差巨大，美国商务部公布的数据显示，美国贸易赤字7月较上月增长9.5%，达到501亿美元，这是美国贸易赤字连续第二个月扩大，创下贸易战爆发5个月来的新高。加息美元走强将给出口增长带来风险，美元只有保持低位才有较强竞争力。加息将会给美国经济带来负面影响，同时远期受到贸易保护主义影响，美国经济不确定性增强，货币政策的加速调整，恐将危及实体经济。

　　目前美国国债总规模高达21.2万亿美元，根据美国财政部数据，美国在2018年10月将支付债务利息高达4150亿美元，高于去年同期的3750亿美元，随着美联储不断加息，还本付息成本越来越重。因此特朗普在8月曾公开发表言论批评美联储决策，表示在欧日央行维持宽松货币政策下，强美元及加息在损及美国经济。

　　各国央行继续购买黄金

　　二季度俄罗斯增持53.2吨黄金，同比大增49%，根据世界黄金协会最新数据，俄罗斯7月再购入83.9万盎司（25吨）黄金，黄金储备增加到6330万盎司（约1969吨）。

　　哈萨克斯坦央行二季度增持黄金20.7吨，同比增长3%，该国央行的黄金储备已经连续68个月增长。二季度末，哈萨克斯坦下议院要求该国央行进一步增持黄金储备，来抵御地缘政治和经济风险，以及全球多货币系统中出现不确定性的风险。

　　印度央行也实现9年来首次买入黄金。数据显示，印度央行在17-18财年买入8.46吨黄金，黄金储备增加至566.23吨。近期蒙古央行也表示今年已经买入了12.2吨黄金，计划今年储备22吨黄金。

　　据世界黄金协会统计2017年土耳其消费黄金93.6吨，是世界第四大消费国，2017年1月至2018年3月，土耳其政府连续15个月增持黄金储备，截至2018年8月，土耳其有240.2吨黄金。

　　消费需求

　　自货币危机爆发以来，土耳其、伊朗消费者对金条和金币的需求较前几年显著增加。金价目前的水平最近已经引发了大量的实货买盘，不仅是在印度和中国等黄金购买活跃的国家，东南亚也出现投资性买盘；8月印度黄金进口量增长逾一倍，达到15个月最高水平，因金价下跌促使制造商补充库存。

　　世界黄金协会最近发布的一份报告预测，今年下半年全球黄金需求将更为强劲，尤其是在印度、中国和其他新兴经济体。

　　咨询公司T-Commodity合伙人Gianclaudio Torlizzi称，释然性反弹和金价处于严重超卖状况促使部分投资者回补空头，金价非常接近底部，因为我认为美元和美国经济 接 近 触顶。

　　渣打银行表示，现货黄金价格自今年4月以来持续承压，由于美联储在9月25-26日的会议上再度加息25基点基本已成定局，因此在未来两周间，贵金属价格继续承压的情况可能仍难明显改观。不过在美联储决议发布之后，黄金市场就会面临利空出尽的局面，届时，已经遭受显著低估的金价或出现强力反弹的“价值回归”过程。

　　美元上行动能将在美联储会期过后得到充分释放，届时，考虑到美国中期选举临近和贸易纷争旷日持久的影响，12月份会否还有一次加息将成为悬念，而美元涨势暂缓，再叠加中国中秋国庆假期与印度婚礼季来临所带来的实物买需，有望令承压已久的金价 最 终 扬 眉 吐气，届时，空头的集中离场操作也会进一步推动金价走强。

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