i） 特步国际(5.36, -0.06, -1.11%)集团2017年业绩略胜市场预期，虽然期内收入与市场预期相若，但受惠专业运动产品销售增加，带动毛利率较略高于预期30点子下（2017年：43.9%，按年升70点子），每股经调整盈利较市场预期高约4%；另外，集团去年下半年财务状况，较上半年有所改善；同时，集团2017年第四季同店销售按年增长，加快至高单位数升幅，而库存亦续维持约4个月水平；

　　ii） 于现时零售端库存较往年平均为低，料分销商将加快补单，连同去年同期低基数效应下，料集团今年首季同店销售增速，可望进一步加快；由于市场预期集团今年收入与2017年相当接近，随着集团完成3年战略转型，于分销商营运状况持续提升，旗下店铺新品销售比例增加，利好股价；

　　iii） 现价相当于2018年预测市盈率约15.2倍，较安踏（02020）同期25.6倍的估值折让40%，随着集团营运状况可望逐步改善，毛利率续受惠功能性鞋履及服饰持续增加，其估值可获向上重估机会。

　　iv） 股价仍处去年12月至今升轨上，现时各移动平均线顺势排列，利股价续试高位，建议吸纳。

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