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字号+ 作者:生活头条 来源:未知 2019-01-04 我要评论

来源:雪涛宏观笔记文:天风宏观宋雪涛/联系人赵宏鹤 2019年春节前的资金缺口约为3.8万亿,央行可能再次使用CRA释放短期资金,同时降准50bp/100bp,预计1月中上旬降准的概率较高。2

  来源: 雪涛宏观笔记  文:天风宏观宋雪涛/联系人赵宏鹤

2019年春节前的资金缺口约为3.8万亿,央行可能再次使用CRA释放短期资金,同时降准50bp/100bp,预计1月中上旬降准的概率较高。2019年有200bp左右的降准空间,对应3-4次降准,预计1/4/7月降准的概率较高。

  一、1月中下旬流动性压力最大,资金缺口约3.8万亿

  2019年1季度流动性压力最大的时间段或在1月中下旬,1月资金缺口约3.8万亿。具体来说,造成资金缺口的主要因素包括:春节前企业和居民对现金需求增加、1月财政存款上缴国库、地方政府债券提前发行、前期央行货币政策工具到期。

  1)历史经验表明,由于春节前企业发放薪酬奖金、居民采购等需要,现金需求会在节前增加。从M0(流通中现金)的变化情况来看,如果春节在1月-2月上旬,则1月M0大幅增长(2014、2016、2017);如果春节在2月中旬前后,则1月M0小幅增长,2月M0大幅增长(2015、2018)。2019年春节在2月初,参考近年情况,预计1月中下旬的现金需求会显著增长,1月M0环比增长1.5万亿左右。

1:近5年1-2月M0环比变化情况(亿元)

 

 

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