3月份PP期货价格震荡回落，主要受节后库存高，下游需求弱及中美贸易争端等因素的影响。3月份化企业开工率基本保持平稳，维持在93.7%--95%之间。聚丙烯下游行业整体开工率则明显回落，仅维持在52%-59%之间。春节前石化库存一直处于75万吨以下的水平，但春节期后，石化库存大幅积累至103万吨高位，较2017年的98.2万吨有较大幅度的上升，对期货价格开成压制。进入3月份后，随着天气回暖，下游工厂开工率预计将会有明显的回升，现货的库存高企格局将会有所缓解。

　　一、基本面分析

　　（一）供应面

　　1、产量

　　2018年2月国内PP产量约167.22万吨，环比2018年1月份减少8.88%，同比增加8.52%。2018年1-2月份国内PP累积产量约350.73万吨，环比去年320.63万吨，增加9.39%。2月份国内PP开工率在91%，环比2018年1月份上升0.88%，同比去年2月份降低7.57%。3月份PP生产企业的开工率一直在90.2%—93.7%之间波动，截至3月27日，PP企业的开工率有所回落，报90.8%。与去年同期相比，下降了2.9%，但较2月末上升了0.6%。主要是华北与华东地区小幅上升，其他地区变化不大。由于4月份有较多企业停车检修，我们预计4月份的开工率有望进一步回落。